올해도 미국 스팩주(SPAC) 열풍이 뜨겁습니다. 차마스, 빌 애크먼 같은 유명 투자자들이 SPAC을 설립해서 많은 관심을 받기도 했는데요. 이번 글에서는 미국 SPAC 주식에 대해 상장 절차, 리스트(목록), 참고 사이트 등과 함께 투자 방법을 살펴봤습니다.
목차 (Contents)
미국 SPAC 주식
1. SPAC이란?
SPAC이란 Special Purpose Acquisition Company의 약자로 기업인수목적 회사를 뜻합니다. 영업활동을 하지 않으며 오로지 기업의 인수합병을 목적으로 하기 때문에 blank check company 또는 Shell company라고도 불립니다.
2. 미국 SPAC 제도
미국 증권거래위원회(SEC)에서 SPAC을 관리 감독합니다. SPAC은 공모(public offering)을 진행할 때 Form S-1(유가증권신고서)를 등록해야 하는데요. S-1에는 SPAC의 구조, 타겟 산업 및 지역, 메니지먼트 팀 구성원 이력과 지분, 투자 리스크 등이 기재되어 있습니다.
3. 미국 SPAC 상장 절차
미국 SPAC 상장 및 합병 절차는 아래 그림처럼 진행됩니다.
(1) SPAC 설립
스폰서가 SPAC을 설립합니다. 스폰서는 전문 경영인, M&A전문가, 특정 산업 전문가 등으로 구성되어 있습니다. 스폰서(매니지먼트 팀)는 SPAC을 설립하고 기업 인수 과정까지 모든 과정을 관리합니다.
(2) SPAC 상장 (IPO)
SPAC을 설립되면 기업공개(IPO, Initial Public Offering)를 통해 투자금을 모집합니다. 미국 SPAC 공모가는 대체로 $10입니다. 투자금은 신탁 계좌(trust)에 예치되며 기업을 합병하거나 청산 전까지 출금되지 않습니다.
(3) 기업 발굴 및 합병
스폰서(매니지먼트 팀)는 타겟 산업군에서 인수할 기업을 물색합니다. 이때 스폰서들은 자신과 이해관계가 있는 회사를 합병 대상으로 할 수 없습니다. 합병할 기업이 정해지면 최종적으로 주주들의 투표를 통해 합병 여부를 결정합니다.
(4) 합병 성공
주주들이 합병에 찬성하면 SPAC은 대상 기업과 합병합니다. 이때 SPAC 주식은 일정 비율에 따라 합병 회사의 주식으로 교체됩니다.
(5) 합병 실패 시
주주들이 합병에 반대하거나 정해진 기간(보통 2년 이내)에 합병할 기업을 찾지 못하면 청산 과정(liquidation)을 거치게 됩니다. SPAC 청산이 진행되면 일반 투자자들은 공모가(보통 $10)를 보상받습니다.
4. SPAC의 경제적 효과
SPAC은 크게 4가지 주체로 이루어집니다. SPAC을 설립한 스폰서, 공모에 참여한 일반 투자자, 합병되는 비상장 기업 그리고 PIPE입니다.
(1) 스폰서 (sponsor)
스폰서는 SPAC 지분(보통 20%)을 가지고 있기 때문에 합병에 성공하면 큰 부를 얻을 수 있습니다. 따라서 스폰서(매니지먼트 팀)는 가능한 좋은 기업을 발굴하여 인수하려고 합니다.
(2) 투자자 (investor)
공모에 참여하거나 SPAC 주식을 매수한 투자자는 기업 합병 성공 시 주가 상승으로 차익을 얻을 수 있습니다. 만약 합병에 실패하더라도 투자 원금(=공모가)을 보상 받을 수 있습니다.
(3) 비상장 기업
비상장 기업은 SPAC을 이용하면 정식 IPO 절차보다 간단하고 비용도 적게 듭니다. 따라서 신생기업이나 중소기업이 적은 비용으로 자본을 확충할 수 있는 기회가 될 수 있습니다.
(4) PIPE (Private Investment in Public Equity)
SPAC이 비상장 기업과 인수 합병을 논의할 때 자금이 부족한 경우가 있습니다. 이때 부족한 자금을 PIPE를 통해 충당하기도 하는데요. PIPE는 일종의 사모펀드로서, 자금을 투자하는 대신 합병 기업의 주식을 할인된 가격에 받을 수 있습니다.
미국 SPAC 투자 방법
1. 미국 SPAC 공모 신청
미국 SPAC 공모는 증권사(브로커리지)를 통해 신청할 수 있습니다. 일반적으로 공모가는 1유닛 당 $10 인데요. (한국 SPAC의 경우 2,000원) 증권사 offerings는 공모가가 높고, 참여해도 당첨될 확률이 그리 높지는 않습니다.
참고로 1 유닛(Unit)이란 “보통주(Common Share) + 워런트(Warrant)”를 의미합니다. (ex. PSTH.U = PSTH + PSTH.WS)
2. 미국 SPAC 주식 매매
공모 당첨이 안되더라도 일반 투자자들은 증권사를 통해 상장된 SPAC 주식을 매수할 수 있습니다. 주식시장에서 거래되는 미국 SPAC 주가는 대체로 공모가보다 높게 형성되는데요. 기업 인수 합병 뉴스가 나오면 주가가 급등하기도 합니다.
3. 미국 SPAC 워런트 거래
미국에서는 한국과 달리 SPAC 워런트도 주식시장에서 별도로 거래할 수 있습니다. SPAC 티커 뒤에 WS가 붙는데요. (ex. PSTH.WS) 워런트는 SPAC 상장 후 52일 이후에 유닛에서 분리되며, 1) SPAC IPO 후 365일 후 또는 2) 기업 합병 후 30일 후에 행사할 수 있습니다.
워런트는 투자자에게 주는 일종의 인센티브로 주식을 정해진 가격에 더 살 수 있는 권리입니다. 참고로 빌 애크먼이 설립한 PSTH 워런트를 살펴보면, Class A 1주에 대해 $23로 행사할 수 있는데요. 즉, PSTH Class A 1주를 가지고 있다면 합병 기업 주식을 정해진 가격인 $23에 추가 매수할 수 있는 것입니다.
4. 미국 SPAC 합병 비율
미국 스팩 합병 비율은 인수 협상 시 정해집니다. 주주들이 합병 비율이 불리하다고 판단하여 합병을 반대하는 경우 SPAC이 청산되기도 합니다.
미국 SPAC 리스트
1. 미국 SPAC 사이트
- 스팩인사이더(SPACInsider)
- 스팩애널리틱스 (SPAC Analytics)
- 스팩 리서치(SPAC research)
- 레딧 스팩 커뮤니티 (Reddit SPACs)
- 레딧 스팩피드 (Reddit SPACfeed)
2. 미국 스팩주 목록
SPAC Tracker에서는 구글 스프레드시트를 이용하여 미국 스팩주 목록을 제공하고 있습니다.
3. 미국 SPAC 추천
최근에 다양한 블로그나 유튜브에서 SPAC 주식 추천이 나오고 있는데요. 정보를 빠르게 얻을 수 있다는 장점이 있지만, 다른 사람이 추천하는 주식에 대해서는 비판적으로 접근해야 합니다. 의사결정의 책임과 권리는 모두 자신에게 있기 때문에 충분한 공부 후 투자에 임해야 합니다.
미국 SPAC 투자 전략
1. 미국 SPAC 장단점
(1) 장점
SPAC은 공모가 보상이 된다는 장점이 있습니다. 만약 공모가인 $10에 주식을 매수했다면 원금 보장이 되기 때문에 안전한 투자 전략(공모가 매수 시)이기도 합니다. 그래서 SPAC을 “바닥이 보이는 투자“라고도 하는데요. 즉, 하방은 닫혀있고 상방은 열려있는 투자라고 할 수 있습니다.
(2) 단점
SPAC은 일반 주식보다 거래량이 적은 편입니다. 따라서 청산 전에 급전이 필요해서 SPAC 주식을 팔게 되면 헐값에 팔게 될 수도 있습니다. 또한 공모가 이상으로 SPAC 주식을 매수한 경우에는 청산할 때 손해를 볼 수도 있습니다.
2. 미국 SPAC 주가 흐름
SPAC 주가는 IPO 후 대체로 공모가 수준(+- 20% 내외)을 유지하면서 횡보합니다. 그러다가 인수 합병 기업에 대한 소식이 들려오면 주가가 꿈틀거리게 되는데요. 기업 합병이 완료되면 주가가 폭등했다가 이 후 폭락하는 그림을 보여줍니다. (니콜라 주가 예시, VTIQ -> NKLA)
3. SPAC 투자 시 체크리스트
(1) 매니지먼트 팀 이력 체크
SPAC은 설립 당시 어떤 회사와 인수 합병할 지 모릅니다. 그래서 SPAC 투자는 매니지먼트팀(Management Team)에 투자하는 것이라고 할 수 있는데요. 따라서 SPAC 종목을 선정할 때는 매니지먼트 팀의 이력(Biographies)을 체크해봐야 합니다.
(2) 워런트 체크
SPAC에 따라 워런트 내용이 다를 수 있습니다. 직접 S-1를 체크하는 것이 좋으며, 직접 읽기 어려운 경우 인터넷에서 해당 S-1를 분석한 내용을 참고하시길 바랍니다.
4. SPAC 투자 전략
- 공모가 부근에서 매수
- 최소 2년 동안 사용하지 않을 여유자금으로 투자
- 주가가 비슷하다면 청산 시기가 얼마 남지 않는 SPAC이 유리
- 주가 급등하는 경우 매도 후 이익 실현 (탐욕x, 후회x)
- limit order, stop order 등 자동 매매 활용
- 장기보유 시 주의 (SPAC 합병 후 급등한 주가는 대체로 급락하기 때문)
5. 미국 SPAC ETF
SPAC은 뉴스로 인해 주가가 급등락하기 때문에 시간이 없는 개인투자자가 접근하기가 어려운 점이 있습니다. 그래서 최근에는 대신 유망한 SPAC 주식을 매수하고 관리해주는 SPAC ETF들이 각광을 받고 있는데요. 높은 수익률을 보여주고 있지만 운용보수가 비싸다는 단점이 있습니다.
마무리
2021년 SPAC 역시 붐을 이룰 것으로 보여집니다. 최근 유명한 스팩으로는 PSTH, IPOC, SOAC이 있으며, 인수 기업이 정해진 IPOB(오픈도어), CCXX(멀티플랜), SPAQ(피스커EV), CCIV(루시드 모터스), GRAF(벨로다인), GOEV(카누) 등이 있죠. 이처럼 미국 주식 투자를 할 때 SPAC이라는 것도 있다는 것을 알아두시고, 평소에 모니터링하여 좋은 조건으로 투자하시길 바랍니다
추가로 읽어볼 글들
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- 비트코인 투자 방법 비교 및 후기 (로빈후드 vs 코인베이스)
- 로빈후드 사용법 정리 (계좌 연결, 이체, 종목 선정, 활용팁)
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Disclaimer : 이 글에서 제공하는 정보는 투자 판단에 대한 조언입니다. 투자는 본인의 판단에 따라야 하며, 그 결과 또한 투자자 본인의 책임입니다.